日期：Tue, 30 Dec 2025 23:04:10 -0500
核心要點
• XAG/USD 在亞洲時段跌至約 $72.50，抹去前一交易日近 4.5% 的漲幅。
• 芝加哥商品交易所 (CME) 提高了銀期貨的保證金要求，迫使杠桿交易者減倉，導致價格短線回調。
• 分析師指出，此次回調屬於倉位平倉 (position unwinding)，而非基礎需求惡化。
• 儘管短期回調，銀價2025 年累計漲幅已超過 150%，成為年度表現最強的金屬。
• 漲勢受多重因素支撐：美國總統唐納德·特朗普的全球關稅政策、持續的地緣政治緊張、美聯儲降息預期，以及太陽能、電子與資料中心等工業需求。
• 中國投機需求推高上海期貨交易所的溢價至歷史新高，進一步緊縮全球供應鏈，類似於倫敦與紐約金庫的庫存緊張。
• 美聯儲(FOMC)12 月會議紀要於 30 Dec 2025 公布，多數與會者傾向在通脹緩解時暫停進一步降息，亦有官員主張在今年已三次降息後維持利率不變。
• 俄烏和平談判不確定性、中東緊張升溫以及美國與委內瑞拉的摩擦，提升了投資者對銀等避險金屬的需求。
• 芝加哥商品交易所 (CME) 提高了銀期貨的保證金要求，迫使杠桿交易者減倉，導致價格短線回調。
• 分析師指出，此次回調屬於倉位平倉 (position unwinding)，而非基礎需求惡化。
• 儘管短期回調，銀價2025 年累計漲幅已超過 150%，成為年度表現最強的金屬。
• 漲勢受多重因素支撐：美國總統唐納德·特朗普的全球關稅政策、持續的地緣政治緊張、美聯儲降息預期，以及太陽能、電子與資料中心等工業需求。
• 中國投機需求推高上海期貨交易所的溢價至歷史新高，進一步緊縮全球供應鏈，類似於倫敦與紐約金庫的庫存緊張。
• 美聯儲(FOMC)12 月會議紀要於 30 Dec 2025 公布，多數與會者傾向在通脹緩解時暫停進一步降息，亦有官員主張在今年已三次降息後維持利率不變。
• 俄烏和平談判不確定性、中東緊張升溫以及美國與委內瑞拉的摩擦，提升了投資者對銀等避險金屬的需求。
主要影響
• CME 提高保證金迫使投機倉位縮減
• 短期內壓低銀價
• 但全年仍受多重需求與地緣政治因素支撐
• 保持強勁上漲趨勢。
• 短期內壓低銀價
• 但全年仍受多重需求與地緣政治因素支撐
• 保持強勁上漲趨勢。
關鍵數據或日期
• $72.50 – 目前銀價 (XAG/USD) 於亞洲時段的交易價位
• 4.5% – 前一交易日銀價的漲幅
• 150% – 2025 年迄今銀價的累計漲幅
• 30 Dec 2025 – FOMC 12 月會議紀要發布日
• 2025 年 – 受特朗普關稅、地緣政治與工業需求推動的全年強勢表現
• 4.5% – 前一交易日銀價的漲幅
• 150% – 2025 年迄今銀價的累計漲幅
• 30 Dec 2025 – FOMC 12 月會議紀要發布日
• 2025 年 – 受特朗普關稅、地緣政治與工業需求推動的全年強勢表現
量化交易影響
1. 在模型中加入 CME 保證金變動的風險因子，降低對高杠桿銀期貨策略的倉位敞口。
2. 將 FOMC 會議紀要中對利率前景的語氣指標與地緣政治風險指數結合，作為銀價波動率 (IV) 的預測變量。
2. 將 FOMC 會議紀要中對利率前景的語氣指標與地緣政治風險指數結合，作為銀價波動率 (IV) 的預測變量。
