美元兌日圓聚焦政策分歧與日本國債波動 – DBS

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核心要點

• 1. 美聯儲(Fed)持續加息預期與日本央行(BOJ)維持寬鬆政策形成明顯政策分歧，成為USD/JPY走勢主軸。
• 1. 日本國債(JGB)10年期收益率波動加劇，近期在0.95%~1.10%區間來回震盪，提升日圓波動性。
• 1. DBS指出，若JGB收益率持續上升，日圓可能因資金外流而貶值，USD/JPY有望突破153.00阻力。
• 1. 近期美國通膨數據(CPI)與就業報告將於12月12日與12月13日公布，將檢驗美聯儲加息路徑。
• 1. 日本央行將於12月18日舉行政策會議，市場關注是否會提前結束負利率或調整收益率曲線控制(YCC)。
• 1. 技術面上，USD/JPY在152.30附近形成小幅上升通道，短期支撐位於151.80，阻力位於153.20。
• 1. 若美元指數(DXY)持續走強，將進一步推升USD/JPY；相反，若日圓避險需求回升，則可能測試151.50支撐。
• 1. DBS提醒投資人留意跨市場資金流向，特別是美國國債收益率與日本國債收益率之利差變化。

主要影響

政策分歧與JGB波動使USD/JPY在短期內偏向上行，市場焦點轉向美聯儲與日本央行的下一步動作。

關鍵數據或日期

• 美國12月CPI（消費者物價指數）公布日：2025-12-12
• 美國12月非農就業報告（NFP）公布日：2025-12-13
• 日本央行政策會議（BOJ）舉行日：2025-12-18
• JGB 10年期收益率波動區間：0.95% ~ 1.10%（截至2025-12-02）

支撐阻力區間

• USD/JPY 支撐 151.80 / 阻力 153.20
• USD/JPY 次級支撐 151.50 / 次級阻力 154.00（若突破153.20）

量化交易影響

• 1. 以政策分歧為因子建構的多空模型可在USD/JPY突破153.20時加碼多頭，同時設定151.80的止損。
• 1. 監測JGB收益率與美國10年期國債收益率之利差變化，將其作為動態權重調整的訊號，利差擴大時提升USD/JPY多頭倉位。