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核心要點
- 德意志銀行 (Commerzbank) 觀點：受美國實質收益率下降、全球通膨壓力持續以及地緣政治不確定性影響，黃金將在未來一年保持上行動能。
- 預期美聯儲 (Fed) 於12月會議後維持寬鬆政策，實質美債收益率 (real yields) 仍處於歷史低位，為黃金提供支撐。
- 歐洲央行 (ECB) 及英國央行 (BoE) 可能在2025年下半年開始降息，進一步削弱美元走勢，提升黃金避險需求。
- 技術面上，黃金價格已站上2024年10月的高點 $2,050，形成上升通道，短期支撐位在 $2,000‑$2,020，阻力位在 $2,150‑$2,200。
- 市場情緒偏正面 (Positive)，資金流向顯示投資人持續增持實體金 (physical gold) 與黃金ETF。
- 預計2025年12月12日公布的美國消費者物價指數 (CPI) 若持續高於預期，將進一步推升黃金需求。
- 德意志銀行提醒投資者關注美元指數 (DXY) 的波動，若美元持續走弱，黃金上行空間可望延伸至 $2,300。
主要影響
黃金在2025‑2026年將受低實質收益率與避險需求支撐，預計保持上漲趨勢。
關鍵數據或日期
- 2025年12月12日 – 美國CPI 月報
- 2025年12月10‑11日 – 美聯儲聯邦公開市場委員會 (FOMC) 會議
- 2025年11月28日 – 歐洲央行 (ECB) 利率決策會議
支撐阻力區間
- XAU/USD 支撐 $2,000‑$2,020 / 阻力 $2,150‑$2,200
- 若美元指數 (DXY) 繼續下跌，次級阻力位可升至 $2,300
量化交易影響
- 趨勢跟踪模型可將多頭倉位延長至 $2,200，並在突破 $2,200 後加碼。
- 波動率套利策略應降低波動率參數，因預期市場情緒偏穩定，波動率收窄。
- 若美元指數跌破 105，則可加入美元/黃金對沖策略，以捕捉潛在的跨品種套利機會。
