日期：Wed, 03 Dec 2025 05:45:24 -0500
核心要點
• ING 報告顯示，2025 年10 月全球央行淨買入黃金210 噸，較上月的150 噸增幅超過40%。
• 主要買家包括俄羅斯、土耳其與中國，合計佔當月央行買入量的約65%。
• 央行增持動機被歸因於地緣政治風險升高、美元走弱以及通脹預期持續偏高。
• 美聯儲仍維持高利率政策，導致美元指數（XAU‑USD）呈現弱勢，提升黃金避險吸引力。
• 市場預期，若央行持續加碼，黃金價格在2025 年底前有望突破2,050 美元/盎司。
• ING 觀察到，央行購金的資金來源主要來自外匯儲備的再平衡，顯示其資產配置策略的長期性。
• 分析師提醒，黃金供應端（如礦業產量）在 2025 年仍保持相對緊張，支撐價格上行空間。
• 主要買家包括俄羅斯、土耳其與中國，合計佔當月央行買入量的約65%。
• 央行增持動機被歸因於地緣政治風險升高、美元走弱以及通脹預期持續偏高。
• 美聯儲仍維持高利率政策，導致美元指數（XAU‑USD）呈現弱勢，提升黃金避險吸引力。
• 市場預期，若央行持續加碼，黃金價格在2025 年底前有望突破2,050 美元/盎司。
• ING 觀察到，央行購金的資金來源主要來自外匯儲備的再平衡，顯示其資產配置策略的長期性。
• 分析師提醒，黃金供應端（如礦業產量）在 2025 年仍保持相對緊張，支撐價格上行空間。
主要影響
• 央行大幅增持黃金提升市場避險需求
• 推升 XAU‑USD 走勢至上行區間。
• 推升 XAU‑USD 走勢至上行區間。
關鍵數據或日期
• 2025 年10 月：全球央行淨買入黃金210 噸
• 2025 年9 月：央行淨買入黃金150 噸
• 2025 年底前：黃金價格目標2,050 美元/盎司
• 2025 年9 月：央行淨買入黃金150 噸
• 2025 年底前：黃金價格目標2,050 美元/盎司
支撐阻力區間
• XAU‑USD 支撐 1,950 / 阻力 2,050
• XAU‑USD 短期阻力 2,020
• XAU‑USD 短期阻力 2,020
量化交易影響
1. 將央行黃金購買量作為因子加入多因子模型，可提升對黃金價格上行的預測精度。
2. 考慮在 1,950 支撐位以下設定止損，並在突破 2,020 阻力位時加碼多頭部位，以捕捉央行持續買入帶來的趨勢動能。
2. 考慮在 1,950 支撐位以下設定止損，並在突破 2,020 阻力位時加碼多頭部位，以捕捉央行持續買入帶來的趨勢動能。
