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核心要點
- Commerzbank 研究部認為，受低實際利率（real yields）與持續的地緣政治不確定性影響，黃金價格在 2025‑2026 年將保持上行動能。
- 美聯儲（Fed）利率政策預期將在 2025 年下半年轉向寬鬆，進一步降低美元利率差，提升黃金的避險吸引力。
- 實際利率（real yields）預計在 2025 年全年保持在 -0.5% 至 -0.8% 之間，為黃金提供基本面支撐。
- 技術面上，XAU/USD 近期在 2,050 美元形成強力支撐，若突破可測試 2,200 美元阻力位；若跌破支撐則可能測試 1,950 美元。
- Commerzbank 預測 2025 年底黃金價格將在 2,150‑2,250 美元區間徘徊，2026 年上半年有望突破 2,300 美元大關。
- 市場情緒仍偏正面（Positive），資金流向顯示投資人持續加碼黃金ETF與期貨多頭部位。
- 關鍵宏觀指標包括 2025 年 10 月的美國核心 CPI、11 月的美國非農就業報告以及 12 月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，將對黃金短期波動產生影響。
主要影響
黃金在未來一年內將受到低實際利率與寬鬆貨幣政策的雙重支撐，市場多頭情緒有望持續。
關鍵數據或日期
- 2025 年 10 月 31 日 – 美國核心 CPI（年增率）
- 2025 年 11 月 7 日 – 美國非農就業報告
- 2025 年 12 月 10 日 – FOMC 會議紀要發布
支撐阻力區間
- XAU/USD 支撐 2,050 美元 / 阻力 2,200 美元
- 若跌破支撐，次級支撐位於 1,950 美元
- 若突破阻力，目標位於 2,300 美元以上
量化交易影響
- 可將 2,050‑2,200 美元區間設定為日內多頭策略的主要入場區，使用突破 2,200 美元的動能指標加碼。
- 在實際利率持續負值的情境下，將黃金與美元指數（DXY）之間的負相關性納入統計套利模型，以捕捉跨資產對沖機會。
