來源網址：USD/JPY focuses on policy divergence amid JGB volatility – DBS‘>USD/JPY focuses on policy divergence amid JGB volatility – DBS
核心要點
- 美聯儲（Fed）持續加息循環，市場預期 11 月會議再次升息 25 基點，與此同時日本央行（BOJ）維持超寬鬆政策，形成明顯的政策分歧。
- 日本國債（JGB）收益率波動加劇，10 年期收益率在 0.55%~0.70% 之間劇烈震盪，顯示市場對 BOJ 可能調整寬鬆幅度的焦慮。
- 美元兌日圓（USD/JPY）技術面仍在 150.00 附近盤整，短線支撐位在 148.50，阻力位在 152.00。
- DBS 認為若 JGB 波動持續且美國通膨（CPI）持續高於預期，USD/JPY 有望突破 152.00，重新回到 155.00 以上的上行通道。
- 市場情緒偏中性（Neutral），投資人仍在觀望美國 12 月 12 日的 CPI 數據與日本 12 月 19 日的 BOJ 會議紀要。
- 美元指數（DXY）近期小幅上揚 0.3%，為 USD/JPY 提供額外上行動能。
- 量化模型若以利差（Carry）為主要因子，需重新校正日本長端收益率的波動參數，以避免因 JGB 波動造成的突發回撤。
主要影響
政策分歧與 JGB 波動推高 USD/JPY 上行壓力，若美國通膨持續走高，美元將進一步走強。
關鍵數據或日期
- 2025/12/10‑11：美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，預期升息 25 基點
- 2025/12/12：美國核心消費者物價指數（CPI）公布
- 2025/12/19：日本央行（BOJ）政策會議，將決定是否調整收益率曲線控制（YCC）
- 2025/12/23：日本10 年期國債（JGB）拍賣結果公布
支撐阻力區間
- USD/JPY 支撐 148.50 / 阻力 152.00
- USD/JPY 次級阻力 155.00（若突破 152.00）
量化交易影響
- 1️⃣ 在 Carry‑Trade 策略中加入 JGB 波動率（VIX‑style）作為風險因子，當 10 年期 JGB 波幅 > 20bp 時自動減倉或轉為對沖。
- 2️⃣ 針對 USD/JPY 設置動態止盈/止損：若價格突破 152.00，止盈目標提升至 155.00；若回落至支撐 148.50 以下，立即平倉或轉為空頭。
- 3️⃣ 於模型中加入政策分歧指標（Fed‑BOJ 利差）作為趨勢因子，利差擴大超過 3% 時提升多頭倉位權重。
