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核心要點
- 美元兌日圓 (USD/JPY) 受美聯儲 (Fed) 與日本央行 (BOJ) 政策分歧主導，市場預期 Fed 仍維持高利率，而 BOJ 可能調整收益率曲線控制 (Yield Curve Control, YCC)。
- 日本政府債券 (JGB) 波動加劇，近期拍賣需求下降與利差擴大引發市場對日圓資金外流的擔憂。
- DBS 研究指出，若 BOJ 進一步放寬 YCC，日圓可能持續貶值，USD/JPY 有望突破 150.00 大關。
- 美國核心消費者物價指數 (Core CPI) 於 12 月 10 日公布，預期年增 3.6%，若高於預期將支撐美元走勢。
- 日本 12 月工業生產與零售銷售數據將於 12 月 13 日公布，若弱於預期將加劇日圓跌勢。
- 技術面上，USD/JPY 正在 148.20 附近形成阻力，若突破可測試 150.00；若回測 145.00 則可能形成支撐。
- DBS 提醒投資人留意 JGB 市場流動性風險，特別是大額投資人可能在波動期間快速平倉。
- 市場情緒仍屬中性 (Neutral)，但政策分歧與債券波動已成為短期價格主導因素。
主要影響
政策分歧與 JGB 波動推升 USD/JPY，若 BOJ 放寬 YCC，美元將進一步走強。
關鍵數據或日期
- 2025/12/10 – 美國核心 CPI 公布 (預估年增 3.6%)
- 2025/12/13 – 日本工業生產與零售銷售數據公布
- 2025/12/16 – BOJ 政策會議，可能調整 YCC
- 2025/12/18 – 大型 JGB 拍賣結果公佈
支撐阻力區間
- USD/JPY 支撐 145.00 / 阻力 148.20
- USD/JPY 阻力 150.00（次級阻力） / 支撐 143.50（長線支撐）
量化交易影響
- 將政策分歧與 JGB 波動納入因子模型，提升 USD/JPY 多空信號的前瞻性。
- 在突破 148.20 前，使用區間交易策略；突破後即切換至趨勢跟隨模型，並設定動態止損以因應 JGB 波動帶來的價格跳空。
- 考慮在 145.00 附近加碼對沖部位，以防止突發的日圓回升風險。
