日期：Tue, 13 Jan 2026 20:35:12 -0500
核心要點
• 美元兌USD/JPY再次逼近 2024 年觸發干預的危險區間，但本次走勢主要源自日本國內政治與財政刺激預期，而非美日利差。
• 本月稍後將舉行日本眾議院臨時選舉，市場押注首相高橋眞奈大勝，可能推動「安倍經濟學 2.0」式的大規模財政刺激。
• 日本國債（JGB）曲線持續陡峭化：2 年對 10 年利差（2s10s）已達 102 基點，為 2011 年以來最高；2 年對 30 年利差（2s30s）則升至 234 基點，創 2004 年以來新高。
• 過去干預多發生在匯率快速上漲（12%／8% 於數週內）時；目前USD/JPY僅上漲約 3%，是否足以觸發財務省（MoF）行動仍存疑。
• 技術面顯示USD/JPY已突破 50 週移動平均線（50‑week MA），支撐位在 158.76，阻力位在 161.95；若干預發生，可能測試 154.45、153.00 或 150.90。
• 美元兌日圓與美日 10 年收益率差的相關性已由正轉負（約 -0.7），而與日本長端國債收益率及曲線陡度的相關性升至 0.8 以上，顯示匯率走勢已被國內因素主導。
• 政府口頭上要求抑制日圓過度走弱，但若目標是刺激通脹與經濟增長，實際上可能不希望日圓過強，干預僅可能是象徵性短暫衝擊。
• 本月稍後將舉行日本眾議院臨時選舉，市場押注首相高橋眞奈大勝，可能推動「安倍經濟學 2.0」式的大規模財政刺激。
• 日本國債（JGB）曲線持續陡峭化：2 年對 10 年利差（2s10s）已達 102 基點，為 2011 年以來最高；2 年對 30 年利差（2s30s）則升至 234 基點，創 2004 年以來新高。
• 過去干預多發生在匯率快速上漲（12%／8% 於數週內）時；目前USD/JPY僅上漲約 3%，是否足以觸發財務省（MoF）行動仍存疑。
• 技術面顯示USD/JPY已突破 50 週移動平均線（50‑week MA），支撐位在 158.76，阻力位在 161.95；若干預發生，可能測試 154.45、153.00 或 150.90。
• 美元兌日圓與美日 10 年收益率差的相關性已由正轉負（約 -0.7），而與日本長端國債收益率及曲線陡度的相關性升至 0.8 以上，顯示匯率走勢已被國內因素主導。
• 政府口頭上要求抑制日圓過度走弱，但若目標是刺激通脹與經濟增長，實際上可能不希望日圓過強，干預僅可能是象徵性短暫衝擊。
主要影響
• 日圓持續走弱將提升出口競爭力
• 但同時加大通脹與財政赤字壓力
• 市場需警惕可能的突發干預與政策轉向。
• 但同時加大通脹與財政赤字壓力
• 市場需警惕可能的突發干預與政策轉向。
關鍵數據或日期
• 13 Jan 2026 – 新聞發布日期
• 本月稍後（Jan 2026） – 日本眾議院臨時選舉預計舉行
• 19 Jan 2026 – 美國馬丁·路德·金紀念日假期，可能影響干預時機
• 2s10s 曲線利差 102 基點（自 2011 年以來最高）
• 2s30s 曲線利差 234 基點（自 2004 年以來最高）
• USD/JPY 近期上漲約 3%
• 技術支撐 158.76，阻力 161.95
• 本月稍後（Jan 2026） – 日本眾議院臨時選舉預計舉行
• 19 Jan 2026 – 美國馬丁·路德·金紀念日假期，可能影響干預時機
• 2s10s 曲線利差 102 基點（自 2011 年以來最高）
• 2s30s 曲線利差 234 基點（自 2004 年以來最高）
• USD/JPY 近期上漲約 3%
• 技術支撐 158.76，阻力 161.95
支撐阻力區間
• USD/JPY 支撐 158.76 / 阻力 161.95
• 若干預發生，可能測試支撐 154.45、153.00、150.90
• 若干預發生，可能測試支撐 154.45、153.00、150.90
量化交易影響
1. 將 USD/JPY 的波動率模型加入日本國債曲線陡度（2s10s、2s30s）作為額外因子，可捕捉國內政策驅動的匯率波動。
2. 在美國 MLK 假期前後的流動性窗口（北美/亞洲交叉時段）設定較低的成交量門檻，以偵測可能的突發干預訊號。
2. 在美國 MLK 假期前後的流動性窗口（北美/亞洲交叉時段）設定較低的成交量門檻，以偵測可能的突發干預訊號。
