日期：Fri, 09 Jan 2026 09:39:17 -0500
核心要點
• 11月中國自香港的淨黃金進口量升至16.2 噸，是10月弱勢水平的兩倍。
• 雖然進口量翻倍，但相較於前幾個月仍屬低位，顯示需求仍然低迷。
• 毛進口量仍停留在10月的低位30.2 噸，而出口量回落至14 噸左右，低於10月的高點。
• 2025年前11個月淨進口總計191.7 噸，較去年同期下降45.5%。
• 去年黃金價格大幅上漲，抑制了中國的進口需求，同時因需求減弱導致出口量較去年翻倍增長。
• 瑞士的數據亦顯示，去年向中國與香港的黃金交付量顯著下降，形成呼應。
• 市場情緒偏正面，因出口回升與進口需求的結構性變化可能支撐XAU-USD走勢。
• 雖然進口量翻倍，但相較於前幾個月仍屬低位，顯示需求仍然低迷。
• 毛進口量仍停留在10月的低位30.2 噸，而出口量回落至14 噸左右，低於10月的高點。
• 2025年前11個月淨進口總計191.7 噸，較去年同期下降45.5%。
• 去年黃金價格大幅上漲，抑制了中國的進口需求，同時因需求減弱導致出口量較去年翻倍增長。
• 瑞士的數據亦顯示，去年向中國與香港的黃金交付量顯著下降，形成呼應。
• 市場情緒偏正面，因出口回升與進口需求的結構性變化可能支撐XAU-USD走勢。
主要影響
• 中國黃金進口需求持續低迷
• 出口回升
• 短期內可能支撐XAU-USD價格上行。
• 出口回升
• 短期內可能支撐XAU-USD價格上行。
關鍵數據或日期
• 2025年11月：淨進口16.2 噸（較10月翻倍）
• 2025年10月：毛進口30.2 噸、出口14+ 噸
• 2025年前11個月：淨進口191.7 噸，較2024年同期下降45.5%
• 2025年全年：黃金價格大幅上漲，進口下降11%，出口增長超過兩倍
• 2025年10月：毛進口30.2 噸、出口14+ 噸
• 2025年前11個月：淨進口191.7 噸，較2024年同期下降45.5%
• 2025年全年：黃金價格大幅上漲，進口下降11%，出口增長超過兩倍
支撐阻力區間
• XAU-USD 支撐 1950 / 阻力 2050
量化交易影響
1. 可將XAU-USD的多頭策略設定在支撐1950附近，若突破阻力2050則加碼多單。
2. 利用中國進口/出口數據作為事件驅動因子，於數據公布前後建立短期波動率套利模型。
2. 利用中國進口/出口數據作為事件驅動因子，於數據公布前後建立短期波動率套利模型。
