日期：Thu, 08 Jan 2026 04:39:00 -0500
核心要點
• 現貨黃金 (XAU-USD) 與白銀 (XAG-USD) 連續第二天大幅下跌，市場情緒偏負面。
• 真正的拋售動因是商品指數的年度再平衡（Index Rebalancing），預計在未來幾天觸發數十億美元的期貨平倉。
• 根據 Bloomberg 與 Citigroup 估算，白銀期貨將被平倉約 $6.8B（約佔 COMEX 未平倉合約的 12%），黃金期貨規模相近，合計約 $13.6B。
• 2025 年黃金漲幅超過 60%、白銀漲幅約 147%，遠高於過去十年金銀年均報酬（黃金 9‑14%、白銀 13.4%），因此再平衡的賣壓尤為劇烈。
• 再平衡作業將於 January 9 開始，持續至 January 15，屆時被動追蹤基金將調整持倉以符合新權重。
• 基本面仍然穩固：央行需求、工業需求與供給短缺仍支撐金銀價格，長線資金不會因短期拋售而撤出。
• 短期內市場可能出現更大波動與回調，但長期看白銀仍具上升動能，投資者可視為逢低加碼的機會。
• 真正的拋售動因是商品指數的年度再平衡（Index Rebalancing），預計在未來幾天觸發數十億美元的期貨平倉。
• 根據 Bloomberg 與 Citigroup 估算，白銀期貨將被平倉約 $6.8B（約佔 COMEX 未平倉合約的 12%），黃金期貨規模相近，合計約 $13.6B。
• 2025 年黃金漲幅超過 60%、白銀漲幅約 147%，遠高於過去十年金銀年均報酬（黃金 9‑14%、白銀 13.4%），因此再平衡的賣壓尤為劇烈。
• 再平衡作業將於 January 9 開始，持續至 January 15，屆時被動追蹤基金將調整持倉以符合新權重。
• 基本面仍然穩固：央行需求、工業需求與供給短缺仍支撐金銀價格，長線資金不會因短期拋售而撤出。
• 短期內市場可能出現更大波動與回調，但長期看白銀仍具上升動能，投資者可視為逢低加碼的機會。
主要影響
• 指數再平衡將在短期內造成約 $13.6B 的金銀期貨平倉
• 導致價格快速回調與波動加劇。
• 導致價格快速回調與波動加劇。
關鍵數據或日期
• January 8, 2026 – 新聞發布日期
• January 9 – January 15, 2026 – 商品指數再平衡期間
• 2025 年金銀全年漲幅：黃金 60%、白銀 147%
• Citigroup 估算白銀期貨平倉金額 $6.8B（約 12% 的未平倉合約）
• 預估總平倉金額約 $13.6B
• January 9 – January 15, 2026 – 商品指數再平衡期間
• 2025 年金銀全年漲幅：黃金 60%、白銀 147%
• Citigroup 估算白銀期貨平倉金額 $6.8B（約 12% 的未平倉合約）
• 預估總平倉金額約 $13.6B
量化交易影響
1. 在 January 9‑15 再平衡窗口期內，避免使用過度依賴金銀期貨流動性的高頻策略，以免被突發的大額平倉吞噬流動性。
2. 可將模型的風險敞口調整為更偏向現貨或遠期合約，或加入再平衡期間的流動性風險因子（Liquidity‑Shock Factor）作為風控參數。
2. 可將模型的風險敞口調整為更偏向現貨或遠期合約，或加入再平衡期間的流動性風險因子（Liquidity‑Shock Factor）作為風控參數。
