日期：Wed, 03 Dec 2025 03:37:49 -0500
核心要點
• 自 2025-12-03 起，USD/CNH 以低波動持續走低，日線跌破 7.30 水平。
• 市場對中國經濟復甦的期待減弱，近期中國製造業 PMI 下降至 48.2，顯示產出收縮。
• 美國 10 月 CPI 預計將於 2025-12-10 公布，若通脹持續高於預期，美元將獲得支撐。
• 人民銀行（PBOC）於 2025-12-04 進行 7 天逆回購操作，淨投放 200 億美元，顯示流動性偏緊。
• 技術面上，USD/CNH 已形成看跌通道，短期均線（20 日）持續在 7.28 以下。
• 市場情緒偏向負面，投資人對於美元持續升值與人民幣貶值的預期加劇。
• 若 USD/CNH 突破阻力 7.35，可能觸發更大幅度的下行；若跌破支撐 7.25，則有機會測試 7.20。
• 市場對中國經濟復甦的期待減弱，近期中國製造業 PMI 下降至 48.2，顯示產出收縮。
• 美國 10 月 CPI 預計將於 2025-12-10 公布，若通脹持續高於預期，美元將獲得支撐。
• 人民銀行（PBOC）於 2025-12-04 進行 7 天逆回購操作，淨投放 200 億美元，顯示流動性偏緊。
• 技術面上，USD/CNH 已形成看跌通道，短期均線（20 日）持續在 7.28 以下。
• 市場情緒偏向負面，投資人對於美元持續升值與人民幣貶值的預期加劇。
• 若 USD/CNH 突破阻力 7.35，可能觸發更大幅度的下行；若跌破支撐 7.25，則有機會測試 7.20。
主要影響
• 美元持續走強與人民幣離岸市場的貶值壓力加劇
• 提升新興市場資金外流風險。
• 提升新興市場資金外流風險。
關鍵數據或日期
• 2025-12-03 – ING 發布 USD/CNH 技術分析報告
• 2025-12-04 – 人民銀行 7 天逆回購淨投放 200 億美元
• 2025-12-10 – 美國 10 月 CPI 公布
• 中國製造業 PMI 於 2025-12-01 公布，數值 48.2
• 2025-12-04 – 人民銀行 7 天逆回購淨投放 200 億美元
• 2025-12-10 – 美國 10 月 CPI 公布
• 中國製造業 PMI 於 2025-12-01 公布，數值 48.2
支撐阻力區間
• USD/CNH 支撐 7.2500 / 阻力 7.3500
• 次級支撐 7.2000，次級阻力 7.3000
• 次級支撐 7.2000，次級阻力 7.3000
量化交易影響
1. 將 USD/CNH 突破 7.30 作為短線空單觸發條件，並在跌破 7.25 時加碼。
2. 調整波動率模型的參數，因近期成交量下降，預期波動率上升的概率降低，可降低風險預算。
2. 調整波動率模型的參數，因近期成交量下降，預期波動率上升的概率降低，可降低風險預算。
